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如何进行完整的公司分析
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以下是我自己完整分析一家公司的内容清单,由于怕遗漏将所能想到的应该分析的内容做了一个详细的梳理。这些项目不一定通通要分析到,不同类型的公司有不同的侧重点,有些特定行业的分析方法也未列入其中(比如银行、保险公司的分析指标就没有列入)。不过大体思路是这种分析模式。随着时间推移,该清单的条目应该还会不断膨胀,并不是一成不变。在市场中,我们永远都是学生,永远都在学习和探索新东西。行了,就这样吧,下面是清单内容。(转自财库网)

  一、概况(见面握个手):

  1.所属行业(大类行业或者子行业)

  2.股本(总股本/流通股本)

  3.股票类型(快速增长型、稳定增长型(价值型)、周期型、脱困型)

  4.发行与解禁(是否有增发、配股等预案,限售股解禁时间)

  5.最新研报预期与业绩预告;

  二、历史经营(后视镜):

  1.历史增长率(包括收入、利润、销量等);

  2.历史市盈率(对应过去的成长性及结合当时市场的相对估值);

  3.过往经济衰退周期中公司的财务表现;

  4.公司业务种类及结构(收入结构、利润结构及变化趋势);

  5.历史市场份额变化情况;

  6.历史盈利能力及其变动的原因与趋势(毛利率、费用率、净利率);

  7.相对于同行业其他公司的规模和盈利能力(显示公司的竞争地位);

  8.历年收益质量;

  9.公司现金流;

  10.存货情况以及存货增速与收入增速的匹配情况;

  11.负债情况;

  12.历史融资与历史分红(成长股需关注前者,价值股需关注后者);

  13.大股东(高管)增持减持,机构持股数量,券商报告数量;

  14.历史业绩超预期情况;

  三、成长驱动力(发动机或引擎):

  1.公司发展规划(短期一年的规划及五年到十年的中长期规划,包括产能规划、产量规划和营业额的规划);

  2.公司现金流是否足以支撑快速扩张所需的大量资本开支;

  3.盈利能力改善(产品涨价、原材料跌价、成本控制)

  4.行业整体增长(前提是公司能够分享到行业的增长,此项只适用于寡头垄断型公司);

  5.市场份额提升(超越行业增速);

  6.推出升级换代产品(相当于变相提价或者变相刺激销量的手段);

  7.推出新产品(产品结构优化,盈利能力大幅提升);

  8.收购资产(多元化收购风险较大);

  9.剥离不良业务;

  10.回购股票(利润不增长也可提高每股收益,目前国内没见到过,以后会有);

  四、行业分析(望远镜);

  1.成长性(未来数年的增长前景及增速预期);

  2.供需(下游-行业需求情况;行业产能的扩张情况);

  3.盈利(产品价格、原材料价格的趋势性判断);

  4.企业竞争优势(品牌、垄断、资源、技术专利或独家);

  五、盈利预测与估值(庸俗的数据):

  1.一些业绩增长的预示:

  ①订单或项目合同高速增长,预示后续业绩将高增长;

  ②公司年报中对业绩的预期以及中长期规划;

  ③股权激励方案;

  ④研报预期增速加快(一般而言,研究报告的预测增速通常逐年减速,如果发现未来几年增速持续不变甚至加速,而且多家机构均采取这种预测,说明有明确增长预期);

  ⑤业绩预告;

  2.建立盈利假设模型,包括收入(销量)增速、毛利率、费用率、净利率等等,大致估算一下,并做一个敏感性测试,考察各变量的变动对整体业绩的边际影响;

  3.估值:

  ①市盈率估值(与历史相比,与同行业相比,与成长性相比);

  ②相对市盈率(即用公司历史市盈率除以一个指数对应的历史市盈率),有经验的投资者完全可以理解这样做的目的,后续会写文章专门讨论;

  ③有必要可以用市净率估值或者其他特定的估值方法,毕竟收益和资产都是决定公司价值的因素。

  4.核心假设的主要风险。注:先后顺序可以根据自己的需要做改动,有时是为了节省时间增加效率,有时因为对公司已经有所了解。

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